市場情緒回暖 開平板及低合金板平穩(wěn)運行

　　國內(nèi)鋼價經(jīng)歷二季度大幅下跌后形成了價格優(yōu)勢，加上新興經(jīng)濟體基建等用鋼需求的增加，激發(fā)了國內(nèi)鋼材的出口熱情。據(jù)海關(guān)總署的統(tǒng)計，11月我國出口鋼材800.5萬噸，同比增加43.2%，延續(xù)了10月的高增長;1—11月我國累計出口鋼材8265.8萬噸，同比增加35.6%。

　　從出口量占比來看，今年1—10月鋼材出口量占國內(nèi)總產(chǎn)量的比重約為6.6%，已高于去年全年5%的水平。根據(jù)SMM發(fā)布的最新鋼廠出口排單情況，12月出口排單依然表現(xiàn)較好，且環(huán)比小幅增量，全年鋼材出口有望突破9000萬噸。

　　分產(chǎn)品來看，1—10月國內(nèi)累計出口汽車423.9萬輛，同比增長62.4%，其中10月單月出口52.7萬輛，同比增長49.7%;1—10月累計出口家用電器30.6億臺，同比增長8.4%，其中10月單月出口3.1億臺，同比增幅超過21%;1—10月累計出口船舶3940艘，同比增長20.2%，10月單月出口環(huán)比也仍有增加?？梢?，終端產(chǎn)品出口需求的提升，為鋼材外需的強勁提供了重要支撐，也成為我國制造業(yè)強勁韌性的重要支撐。

　　值得注意的是，今年國內(nèi)需求不及往年。出口表現(xiàn)良好，能否抵消國內(nèi)需求不足的影響?

　　對此，中鋼期貨鋼材研究員李剛告訴期貨日報記者，今年國內(nèi)鋼材需求總體較去年下降1.3%，但結(jié)構(gòu)上出現(xiàn)分化。建材需求較弱，延續(xù)去年的表現(xiàn);熱卷需求一般;開平板、冷軋、鍍鋅需求較快增長。對應(yīng)的，房地產(chǎn)市場持續(xù)弱勢，而制造業(yè)中的造船、家電和汽車行業(yè)表現(xiàn)亮眼。具體看，1—10月國內(nèi)鋼材需求同比減少1487.4萬噸，而當(dāng)期出口同比增加1341.3萬噸，基本抵消了國內(nèi)的需求減量，再考慮到制造業(yè)的間接出口，今年在內(nèi)需下滑的情況下，出口挑起“大梁”，整體鋼材需求相比去年有望實現(xiàn)正增長，增幅預(yù)計在1%—2%。

　　光大期貨黑色系研究總監(jiān)邱躍成持有相同觀點。他認(rèn)為，今年國內(nèi)需求平穩(wěn)，但結(jié)構(gòu)性明顯。受地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)低迷影響，螺紋鋼需求較差，呈現(xiàn)供需雙弱態(tài)勢。相對而言，制造業(yè)及基建投資穩(wěn)步增長，很大程度上對沖了地產(chǎn)弱勢導(dǎo)致的鋼材需求下滑，尤其是制造業(yè)中的造船、汽車、家電等行業(yè)表現(xiàn)亮眼，板材需求較為強勢。

　　“今年基建對經(jīng)濟增長保持著較強的托底作用。1—10月全國基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力)累計同比增長8.27%，屬于近6年來較高水平?！焙Ｍㄆ谪浲顿Y咨詢部黑色組長邱怡宏說。

　　另外，今年制造業(yè)景氣度前高后低，全年峰值為52.6%，出現(xiàn)在2月。分項指標(biāo)中，除在手訂單和原材料庫存指數(shù)低于榮枯線以外，其余分項指標(biāo)均處于歷史高位。從分解行業(yè)來看，汽車產(chǎn)量全年呈振蕩攀升態(tài)勢，白色家電產(chǎn)量基本全年維持在高位運行，造船行業(yè)也對制造業(yè)提供了較強支撐，但工程機械市場整體表現(xiàn)薄弱，可以看作是制造業(yè)的最大拖累項。

　　邱怡宏則認(rèn)為，出口增加并不能抵消國內(nèi)需求收縮的影響。今年我國鋼材出口同比有望保持30%—33%的增長速度，而且市場普遍對于明年美國和歐元區(qū)經(jīng)濟增長預(yù)期有所下調(diào)，說明歐美經(jīng)濟整體依然存在滯漲風(fēng)險。受制于海外經(jīng)濟環(huán)境依然的不確定性，預(yù)期明年出口減少約10%。

　　邱躍成認(rèn)為，國內(nèi)需求相對偏弱，粗鋼產(chǎn)量增加，但鋼材庫存小幅下降，說明鋼材出口的大幅增長，不但消化了產(chǎn)量增量，而且在一定程度上消化了庫存。出口對鋼材需求的提振作用明顯。

　　對于鋼材后市，李剛認(rèn)為，從往年規(guī)律看，淡季期間，基本面交易權(quán)重下降，宏觀交易權(quán)重上升。宏觀方面，12月美聯(lián)儲議息會議上大概率不加息，市場預(yù)期本輪加息結(jié)束，最快明年5月開始降息;上周五的中央政治局會議定調(diào)宏觀政策方向上仍是“積極”、力度和規(guī)模保持“適度”，整體宏觀氛圍向好。短期來看，中央政治局會議定調(diào)相對積極，提出以進促穩(wěn)、先立后破，使得市場對于明年穩(wěn)增長進一步發(fā)力、且對地產(chǎn)等傳統(tǒng)經(jīng)濟引擎仍會有一定扶持的預(yù)期升溫。中期來看，12月底到明年1月中旬市場焦點放在鋼廠原材料補庫上，當(dāng)前原材料庫存整體偏低，一旦鋼廠高鐵水產(chǎn)量過年，原材料價格彈性就會較大，進而對鋼材成本端形成較強支撐，預(yù)計鋼價易漲難跌。

　　螺旋鋼管廠家認(rèn)為，短期鋼材供需格局不存在明顯矛盾，且中央政治局會議定調(diào)明年方向為堅持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破，在宏觀強預(yù)期依然存在，且整體方向穩(wěn)中偏進的背景下，基本面壓力較弱仍將對鋼價產(chǎn)生一定支撐作用。明年春節(jié)前后原材料供應(yīng)放量的概率較小，低庫存下鋼廠春節(jié)補庫邏輯利好市場情緒，鋼價可能走強至3月末4月初。全年鋼材市場預(yù)計呈現(xiàn)供有頂、需有底的特點，市場供大于求格局不改，價格預(yù)計在宏觀預(yù)期與基本面現(xiàn)實的博弈中呈現(xiàn)N形走勢。