焦炭價格出現(xiàn)首輪提降 鐵礦價格也將面臨承壓

　　【行情復(fù)盤】

　　期貨市場：鐵礦石上周五夜盤跌幅擴(kuò)大，主力合約累計下跌2.07%收于826.5.

　　現(xiàn)貨市場：鐵礦石現(xiàn)貨市場價格上周漲跌互現(xiàn)，低品礦溢價繼續(xù)走強(qiáng)。湖南螺旋管廠家據(jù)悉，截止1月6日，日照港PB粉現(xiàn)貨價格報849元/噸，周環(huán)比下跌5元/噸，卡粉報944元/噸，周環(huán)比持平，楊迪粉報749元/噸，周環(huán)比上漲14元/噸。

　　【基本面及重要資訊】

　　根據(jù)數(shù)據(jù)，2022年12月全國100個城市新建商品住宅平均價格為16177元/平方米，環(huán)比下降0.08%，從漲跌城市的個數(shù)來看，68個城市新房價格環(huán)比下降，22個城市持平。2022年全國百城新建商品住宅價格為2015年以來首次年度下跌。

　　據(jù)統(tǒng)計，2022年近9成百強(qiáng)房企累計業(yè)績同比下滑。

　　波羅的海干散貨運(yùn)價指數(shù)1月3日錄得有記錄以來的最大跌幅，因船舶需求下降。

　　12月中國制造業(yè)PMI下降至47，低于預(yù)期和前值。非制造業(yè)報41.6，較預(yù)期值45和前值46.7大幅回落。綜合PMI為42.6，較前值的47.1也明顯回落。全國鋼鐵行業(yè)PMI為43%，環(huán)比有所回升。

　　全球11月粗鋼產(chǎn)量1.391億噸，同比下降2.6%.其中中國產(chǎn)量7454萬噸，同比增加7.3%。

　　1-11月黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤同比下降94.5%。2022年四季度河北省共批復(fù)鐵礦石相關(guān)項(xiàng)目18個。

　　11月國內(nèi)鐵礦石原礦產(chǎn)量7953.6萬噸，同比增長0.6%，1-11月累計產(chǎn)量88904.6萬噸，同比下降0.5%。

　　今年前11個月房地產(chǎn)開發(fā)投資額，商品房銷售面積，房企到位資金同比分別下降9.8%，23.3%和25.7%，降幅有所擴(kuò)大。

　　央行決定于12月5日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點(diǎn)，共釋放長期資金約5000億元。

　　45港鐵礦到港量2682.3萬噸，環(huán)比增加603.2萬噸，47港到港量2826.6萬噸，環(huán)比增加628.5萬噸。

　　印度時間11月18日印度下調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅，58%以上品位的鐵礦關(guān)稅由50%下調(diào)至30%，58%以下鐵礦和球團(tuán)恢復(fù)零關(guān)稅，自印度時間11月19日起生效。

　　東南亞鋼鐵協(xié)會秘書長表示2030年東南亞鋼鐵產(chǎn)能將擴(kuò)大至1.648億噸，未來鋼鐵產(chǎn)能有望新增9080萬噸，其中電弧爐產(chǎn)能220萬噸。

　　全國最大的單體地下鐵礦山鞍鋼西鞍山鐵礦項(xiàng)目11月16日正式開工建設(shè)。保有資源儲量13億噸，設(shè)計年產(chǎn)鐵礦3000萬噸，鐵精礦超1000萬噸，計劃2027年投產(chǎn)。

　　11月全球制造業(yè)PMI為48.7%，環(huán)比下降0.7個百分點(diǎn)，連續(xù)6個月下滑，連續(xù)兩個月位于50%以下。

　　11月進(jìn)口鐵礦砂及其精礦9884.6萬噸，環(huán)比增加387.1萬噸，1-11月累計進(jìn)口鐵礦砂及其精礦101609.7萬噸，同比下降2.1%。

　　力拓預(yù)計2023年皮爾巴拉鐵礦石出貨量3.2-3.25億噸，同比持平。中期產(chǎn)能3.45-3.6億噸。淡水河谷預(yù)計2023年鐵礦石產(chǎn)量將在3.1—3.2億噸。

　　最近一期澳巴19港鐵礦發(fā)運(yùn)量2816萬噸，環(huán)比增加52.2萬噸。其中澳礦發(fā)運(yùn)環(huán)比減少79.9萬噸至1890.7萬噸。巴西礦發(fā)運(yùn)量925.3萬噸，環(huán)比增加132.1萬噸。

　　NMDC計劃2023財年實(shí)現(xiàn)4600萬噸鐵礦石產(chǎn)量，同比增幅10%。該公司2022財年產(chǎn)銷分別為4219萬噸和4056萬噸。

　　鐵礦上周五夜盤跌幅擴(kuò)大。美聯(lián)儲再度明確將使利率在一段時間內(nèi)維持高位，市場對于全球經(jīng)濟(jì)后續(xù)衰退預(yù)期再度增強(qiáng)，原油價格一度下調(diào)較為明顯，工業(yè)品價格也集體短期承壓。鐵礦由于前期累計漲幅較為明顯，有階段性調(diào)整的需求。上周鐵礦石基本面繼續(xù)小幅走強(qiáng)。五大鋼種產(chǎn)量雖然周度下降明顯，但鐵水產(chǎn)量整體仍維持穩(wěn)定，減產(chǎn)多集中在電爐，部分短流程鋼廠減產(chǎn)增多。長流程鋼廠由于廠內(nèi)鐵礦庫存水平偏低，節(jié)前主動備貨意愿仍較強(qiáng)。上周港口現(xiàn)貨日均成交量明顯增多，日均疏港量大幅增加，鐵礦石實(shí)際需求向好，港口庫存繼續(xù)維持去化。經(jīng)過鋼廠持續(xù)補(bǔ)庫后廠內(nèi)鐵礦庫存可用天數(shù)明顯上升。

　　供應(yīng)方面，外礦年底發(fā)運(yùn)沖量結(jié)束，主動檢修將增多，供應(yīng)將進(jìn)入全年低位，國產(chǎn)礦供應(yīng)受限。上周成材表需繼續(xù)下降，終端需求依舊疲弱。成材價格近期上漲出現(xiàn)乏力，鋼廠通過減產(chǎn)擠壓爐料端利潤。焦炭價格出現(xiàn)首輪提降，預(yù)計后續(xù)還將有進(jìn)一步下調(diào)，鐵礦價格也將面臨承壓。近期黑色系的上行驅(qū)動來自宏觀層面預(yù)期的改善以及地產(chǎn)端需求可能出現(xiàn)的邊際向好，強(qiáng)預(yù)期取代弱現(xiàn)實(shí)成為支撐黑色系遠(yuǎn)月合約估值的主要邏輯。但當(dāng)前盤面對預(yù)期的計價已較為充分，鐵礦遠(yuǎn)月合約基差水平降至歷史同期低位，短期繼續(xù)上行空間受限。

　　【交易策略】

　　經(jīng)過近期的持續(xù)補(bǔ)庫后，鋼廠廠內(nèi)鐵礦庫存可用天數(shù)已明顯增加。隨著補(bǔ)庫的需求下降，后續(xù)鋼廠對鐵礦價格上漲的接受度將下降。外礦發(fā)運(yùn)沖量結(jié)束，后續(xù)到港壓力有望減輕，鐵礦自身基本面對價格有支撐。當(dāng)前盤面對黑色系強(qiáng)預(yù)期的計價已較為充分，鐵礦遠(yuǎn)月合約基差水平已降至歷史同期低位，盤面價格有階段性調(diào)整的需求。

　　【套利策略】

　　成材表需繼續(xù)回落，延續(xù)淡季特征，但成材累庫幅度不明顯，當(dāng)前庫存水平仍處于歷史同期低位水平，后續(xù)價格彈性較好。鍍鋅螺旋鋼管廠家指出，本周成材現(xiàn)貨價格小幅上漲，鋼廠通過減產(chǎn)對爐料端利潤進(jìn)行擠壓，焦炭和鐵礦現(xiàn)貨價格均出現(xiàn)回落。長流程鋼廠利潤小幅修復(fù)，但仍處于低位水平。經(jīng)過近期的持續(xù)補(bǔ)庫后，鋼廠廠內(nèi)鐵礦庫存可用天數(shù)已明顯增加。隨著補(bǔ)庫的需求下降，后續(xù)鋼廠對鐵礦價格上漲的接受度將下降。鋼廠利潤后續(xù)將進(jìn)一步改善，可嘗試逢低做多螺礦比。中期來看，二季度地產(chǎn)端后續(xù)的竣工和施工有望加快，基建仍有望維持高增速，上半年終端用鋼需求邊際改善的確定高于下半年。鐵礦石5-9價差具備正套邏輯。