涂塑螺旋鋼管報(bào)道:鋼材能否通過(guò)持續(xù)漲價(jià)去庫(kù)存?
日期 : 2020-03-16標(biāo)簽: 涂塑螺旋鋼管|涂塑螺旋鋼管生產(chǎn)廠家
涂塑螺旋鋼管報(bào)道:本周鋼材庫(kù)存數(shù)據(jù)一覽(20200312):本周鋼材庫(kù)存數(shù)據(jù)公布,按照老樣本的算法,鋼材社會(huì)庫(kù)存累積73.09萬(wàn)噸,其中螺紋累積49.14萬(wàn)噸,熱卷累積21.77萬(wàn)噸。鋼廠庫(kù)存去化60.12萬(wàn)噸,其中螺紋廠庫(kù)累積91萬(wàn)噸。鋼材總庫(kù)存的累積速率仍高于歷史同期水平,往年同期已進(jìn)入了旺季的快速去庫(kù)期。
涂塑螺旋鋼管了解鋼價(jià)短期強(qiáng)勢(shì)的核心源于低利潤(rùn)和原料支撐。
今年受到疫情影響,鋼材創(chuàng)造了比往年最高庫(kù)存高50%的天量庫(kù)存水平,市場(chǎng)普遍的感知是疫情后螺紋鋼在眾多工業(yè)品中走出了獨(dú)樹(shù)一幟的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)。我們認(rèn)為事實(shí)上也并非完全如此,一個(gè)工業(yè)品是否強(qiáng)勢(shì)取決于其利潤(rùn)是否擴(kuò)張,而非僅參考其價(jià)格是否上漲。事實(shí)上螺紋鋼的利潤(rùn)在疫情后也下壓了200元,長(zhǎng)流程的利潤(rùn)僅剩200元,電爐利潤(rùn)則被壓制到-200元。單純按利潤(rùn)結(jié)構(gòu)來(lái)看,螺紋鋼的估值是近3年的最低水平。在這樣的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)下,產(chǎn)量是受到持續(xù)壓制的,需求恢復(fù)后利潤(rùn)也就難以繼續(xù)下壓,因?yàn)橐虻糸L(zhǎng)流程利潤(rùn)是需要持續(xù)的斷崖式需求缺口來(lái)實(shí)現(xiàn)的,在我國(guó)疫情得到控制后便不再具備這樣的條件。因此鋼價(jià)在這個(gè)位置的強(qiáng)支撐實(shí)際上來(lái)源于其低利潤(rùn)結(jié)構(gòu)和較強(qiáng)勢(shì)的鐵礦價(jià)格。
中期維度下,鋼材持續(xù)漲價(jià)實(shí)現(xiàn)去庫(kù)存的條件難以滿(mǎn)足。
結(jié)合我們此前的預(yù)判,鋼材的基本面還未展現(xiàn)出超預(yù)期的一面,無(wú)論是庫(kù)存拐點(diǎn)時(shí)間、庫(kù)存總量、鋼材產(chǎn)量還是需求恢復(fù)速度都與我們此前的預(yù)期較為吻合。后期鋼材要實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)妥地漲價(jià)去庫(kù)存,需要滿(mǎn)足2個(gè)條件:1)鐵礦價(jià)格能維持現(xiàn)有估值水平;2)鋼材利潤(rùn)能夠持續(xù)擴(kuò)張。
以上2個(gè)條件我們覺(jué)得短期或許能維持一段時(shí)間,但中期來(lái)說(shuō)難度非常大。鐵礦方面,巴西、澳洲在1-2月的發(fā)貨量同比下滑17%,巴西目前仍受到降水量較大的影響,上周發(fā)貨量下滑了50%,供給收縮的季節(jié)性因素支撐了目前鐵礦90美金的價(jià)格。隨著季節(jié)性利好因素逐漸兌現(xiàn),預(yù)期全球鐵礦將由緊缺轉(zhuǎn)為過(guò)剩,中期具備向下壓力。
鋼材利潤(rùn)方面,由于廢鋼供給恢復(fù)較慢,廢鋼消耗的底部拐點(diǎn)比鋼材需求恢復(fù)的底部拐點(diǎn)慢2周左右,短期存在供需錯(cuò)配推升鋼材利潤(rùn)的可能,中長(zhǎng)期則無(wú)法滿(mǎn)足。隨著3-4月份廢鋼供給恢復(fù),鋼材產(chǎn)量也逐漸回升。對(duì)于今年的高庫(kù)存結(jié)構(gòu),我們推演即使3-5月螺紋鋼的需求比去年同期高10%,到5月底的庫(kù)存也仍然比去年同期高出40%,在目前基礎(chǔ)上,只要利潤(rùn)有100-200的增長(zhǎng),電爐產(chǎn)量的釋放也會(huì)反過(guò)來(lái)抑制利潤(rùn)繼續(xù)增長(zhǎng)。高庫(kù)存結(jié)構(gòu)可能是未來(lái)壓制鋼材利潤(rùn)的中期因素。而總的來(lái)說(shuō),國(guó)內(nèi)鋼鐵總體需求至少要達(dá)到10%的同比增長(zhǎng)量級(jí),才能對(duì)沖全球疫情對(duì)需求的影響,并使得黑色系價(jià)格中樞實(shí)現(xiàn)上漲。這一條件目前看是較難達(dá)到的。涂塑螺旋鋼管廠家會(huì)一直關(guān)注此事!
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